2016年快递行业分析

发布于:2021-06-21 11:14:08

2016 年快递行业分析报告 2016 年快递行业分析报告 【2016 年 9 月】 第 1 页 2016 年快递行业分析报告 一、宏观经济是影响快递公司业绩的关键 1、快递业务量跟随 GDP 增长,同时受网购驱动 快递业务量和*均每件快递的价格两方面受宏观经济 影响,从而催生快递企业的经营业绩快速增长。宏观经济好 坏是决定客户对快递服务需求量多少的主要因素:当宏观经 济环境不断好转的时候,客户对于快递服务的需求量就会增 加;反之,当宏观经济环境不断恶化的时候,客户对于快递 服务的需求量就会减少。国内宏观经济活跃程度决定了国内 快递业务需求量水*,国际间经济活动的活跃程度决定了国 际快递业务需求量水*。 1990-2014 年,中国国内规模以上快递业务量(Y 轴) 与当年 GDP 数据(X 轴)的呈现正相关关系,说明国内宏观 经济增长是快递业务量增长的主要原因。需要指出的是,由 于使用原始数据得到的拟合曲线具有一定的指数性质,所以 我们对原始数据取自然底对数后再进行拟合。图中明显分为 1990-2006 年和 2007-2014 年两部分,主要原因是 2006 年 之后网络购物市场交易规模持续的高增长带动了快递业务 量的高增长。 自 2007 年开始的网络购物市场交易规模的持续高增长 改变了快递业务量的结构,电商包裹占总业务量 80%的民营 快递企业市场占有率不断提升,从 2007 年的 35.4%上升到 第 2 页 2016 年快递行业分析报告 2013 年的 78.9%,2014 年达到 85.6%。与此同时,以中国 邮政速递为代表的国有企业市场份额从 2007 年的 59.3%下 降到 2013 年的 19.9%,2014 年只有不到 15%。 由于快递业务量中电商包裹占比高达 60%-70%,所以网 络购物市场交易规模的增长依然是 2015-2018 年快递业务 量增长的主要驱动因素。 快递业务量和网络购物市场交易规模呈现明显的线性 正相关关系。 根据拟合方程和艾瑞咨询对 2015-2018 年网络 购物市场交易规模的预测,我们得到未来三年快递业务量的 预测值,预计 2018 年快递业务量将达到 392.2 亿件, 2016-2018 年快递业务量年复合增速约为 25%。 1998-2015 年,联邦快递美国国内快递业务日均包裹量 (Y 轴)和当年美国 GDP 水*(X 轴)的散点之间呈现线性 正相关关系,证明了宏观经济水*是影响快递包裹量的主要 因素。散点图明显地分为两部分,2010-2015 年散点图的趋 势线斜率大于 1998-2009 年散点图,我们认为主要原因是 2009 年之后美国持续的量化宽松政策,使得快递业务量对 于 GDP 的弹性较之前更大。 2、经济繁荣催生提价和产品结构升级 在经济环境向好的情况下,快递企业提价更容易被客户 接受,同时,客户倾向于使用时效性更强的快递服务(即对 应更高的定价) 。因此,提价和产品结构提升导致*均每件 第 3 页 2016 年快递行业分析报告 快递价格的提升。反之,当经济环境不断恶化时,快递企业 降价压力增加, 同时, 客户倾向于选择更为经济的快递服务, 从而导致*均每件快递价格的下降。 根据 2015 年 1-11 月累计数据显示;国内同城快递单 件均价 7.5 元,国内异地快递单件均价 10.3 元,国际快递 单件均价 85.8 元,2012-2015 年年复合增速分别为-3.8%, -12.1%, -8.7%。可以看出,国内快递业务*均单价呈逐年 下降的趋势,国内异地快递单件均价降幅最大,国际快递次 之,国内同城快递单件均价已趋于稳定。 国内快递业务*均单价逐年下降,主要原因有两个:一 方面,在资本的支持下,行业内众多企业依靠价格战抢占更 多的市场份额;另一方面,众多民营快递企业 80%以上的业 务量来自电商包裹,快递业 务的利润率受到电商的挤压,价格很难提升。 快递业务*均单价逐年下降的现状将会改变,快递业务 定价将最终回归到与美国成熟市场相类似的情况。一方面, 由于规模效应,通过不断并购来提升市占率是快递企业的必 经之路。拥有资本和规模优势的快递企业将通过不断并购, 来扩大运输网络覆盖范围和提升市场占有率。最终,行业集 中度将提升,依靠价格战抢占市场份额的现状将会改变。另 一方面,随着网络购物市场交易规模增速的放缓,电商包裹 占整体业务量的比重将会下降,与宏观经济增长紧密相关的 第 4 页 2016 年快递行业分析报告 商务件的份额将会上升。最终,驱动快递业务量增长的主要 因素将不再是网购交易规模的增长,而是宏观经济的增长, 快递业务的价格将不再受到电商的挤压。 在上述过程中,具有资本和规模优势的快递企业,以及 目前在商务件市场拥有较大份额的直营快递企业,将获得更 大的成长空间,比如申通快递、圆通快递、顺丰速运等。前 者将有能力并购其他企业,通过横向并购扩大市占率,通过 纵向并购实现产业协同。后者将有能力提供不同时效性的快 递产品,实现差异化定价,提升企业盈利能力。 以联邦快递为例,快递产品定价公式为(标准服务收费 +额外服务收费)*(1+燃油附加费率) ,其中标准服务价格 由快递产品时效性、产品重量和运输距离三者决定;额外服 务收费是针对标准服务以外的额外服务的收费,例如周末派 件等;燃油附加费率是快递公司根据两个月前航空燃油的实 时价格的*均值计算得出,一般每月调整一次。 联邦快递剔除燃油附加费的*均每件国内快递包裹价 格(Y 轴)和美国 GDP 数据(已取自然底对数,X 轴)两者 呈现较为明显的线性正相关关系,说明美国国内宏观经济环 境是影响快递价格的主要因素。 美国国内宏观经济从两方面影响快递*均价格。一方 面,当经济形势向好时,快递提价更容易被消费者接受,即 快递公司倾向更大幅度的提价。联邦快递国内快递业务在 第 5 页 2016 年快递行业分析报告 2007 年有 6.9%的提价,在 200

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